Qu’est-ce qui est pire : inflation ou chômage ?

Qu'est-ce qui est pire : inflation ou chômage ?

Qu'est-ce qui est pire : inflation ou chômage ?

Vous aurez manqué cet excellent Josh Zumbrun Chronique du Wall Road Journal la semaine dernière : «L’inflation et le chômage vous dépriment, mais peut-être pas autant🇧🇷

C’est le genre de problème qui peut être si évident que personne ne s’arrête pour y penser – et maintenant nous l’avons négligé pendant de nombreuses années.1

Arrêtez-vous une seconde et considérez la méthode unique de l’indice de détresse inventée par l’économiste Arthur Okun : ajoutez le taux de chômage de 3,7 % (BLS NFP) au taux d’inflation de 7,7 % mesuré par l’indice de la valeur du client (BLS CPI) . Le total est de 11,4%, ce qui, comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessus, est assez excessif.

Ou est-ce? Doit être?

L’indice de détresse remonte aux années 70, qui était une fourchette d’inflation excessive ET de chômage excessif. Et ce fut une période financière déprimante, chacune de ces mesures accrues créant ensemble une bande de personnes tristes que l’indice de détresse a parfaitement capturées.

Les gens étaient déprimés, donc directionnels, l’indice était adéquat. Mais qu’en est-il de l’amplitude ? Comme le note Zunbrun, «L’indice de détresse, tel qu’il est généralement construit, ne rend pas suffisamment compte de l’incidence de la situation financière générale sur les attitudes🇧🇷

Auparavant, nous posions une question récapitulative : qu’est-ce qui est pire, plus grand ? inflationou mieux chômage🇧🇷 Les deux éléments de l’Indice d’Angoisse ont été traités de la même manière, mais il faut se demander : ils devraient être🇧🇷 Nous semblons ne jamais penser à cette requête. Actuellement, avec un seul dans chacune de ces deux mesures élevées, nous devons toujours.

Ignorez la question récapitulative du didacticiel et demandez plutôt à un individu quel ensemble de circonstances il préférerait : devez-vous payer plus pour des articles et des services ou aimeriez-vous être au chômage ?

Je n’y avais jamais pensé jusqu’à présent, mais quand on y pense, la réponse est extrêmement évidente : De il est clair que les individus ne doivent pas perdre leur source de revenu la plus importante🇧🇷 Quelle que soit la façon dont vous pouvez décrire l’inflation, c’est nul : des pannes d’électricité, une taxe sur les consommateurs, une baisse de la valeur de l’économie et un ralentissement du PIB. Ce sont là des désagréments plus ou moins importants pour de nombreux individus.

Mais considérons maintenant l’autre moitié de l’indice : que se passe-t-il si vous perdez votre emploi ? C’est une expérience horrible, qui détruit les fonds d’une famille, provoque l’expulsion de personnes, oblige les gens à repenser leurs propres décisions de carrière et à remettre en question leur valeur ; peut-être même déboucher sur un crime.

Zunbrun cite un article de 2001 du professeur Andrew Oswald du Collège de Warwick qui a interrogé 300 000 personnes résidant aux États-Unis. Oswald a découvert :

« Une augmentation de 1 point de pourcentage du taux de chômage a eu le même effet sur le bonheur qu’une augmentation de 1,97 point du taux d’inflation. M. Oswald a mentionné que s’il devait assembler un indice de détresse, il apporterait une modification facile : Multipliez le taux de chômage par deux et ajoutez-le au taux d’inflation🇧🇷 (Soulignement ajouté).

Deux pour un est un excellent ajustement.

Le professeur Danny Blanchflower (un ami et compagnon de pêche occasionnel) a vérifié cette requête en 2013-14 ; ce qu’ils ont trouvé était plus proche de la distinction 5 pour 1 :

«Nous constatons, de manière conventionnelle, qu’un chômage plus élevé et une inflation plus élevée réduisent le bien-être. De plus, nous constatons que le chômage déprime la santé plus que l’inflation.🇧🇷 Nous caractérisons cet arbitrage de bien-être entre le chômage et l’inflation en utilisant ce que nous décrivons comme pourquoi le stress Raison🇧🇷 Nos estimations avec des connaissances européennes suggèrent {que} Une augmentation d’un niveau proportionnel du taux de chômage réduit la santé de plus de 5 fois autant qu’une augmentation d’un niveau proportionnel du taux d’inflation🇧🇷 (nous soulignons)

C’est une excellente distinction supérieure à l’indice de souffrance unique ou à la recherche du professeur Oswald.

Les ramifications de l’indice de détresse étant directionnellement correct mais inexact en termes d’amplitude ont été confirmées lors de la dernière élection. Comme je l’ai mentionné le lendemain de la mi-parcours :

Inflation? beaucoup moins vital: Hausse de l’inflation en tête des sondages ? Les résultats des élections suggèrent fortement que cela était incorrect. L’inflation, cependant, affecte également le système économique global – le taux de chômage, les avantages salariaux et la relance monétaire pendant la pandémie. En d’autres termes, c’est sophistiqué et nuancé, ce que les sondages font mal.

L’indice de détresse est un exemple idéal d’un type de problème que nous tenons pour acquis – nous aussi, nous prenons généralement une chose pour acquise ; nous ne parvenons pas à regarder de près les petits caractères. C’est un rappel opportun qu’il est simple de se tromper sur des questions générales ou de nous induire en erreur par un raisonnement motivé.

Revenez toujours aux premières idées…

MISE À JOUR : 21 novembre 2022

Voici à quoi cela ressemble si nous manipulons les ratios, chacun 2 pour 1 et 5 pour 1 ; cliquez sur les proportions pour les graphiques FRED ; cliquez sur les photos ci-dessous pour des graphiques plus grands

2 à 1 Chômage à l’Inflation (Oswald🇧🇷

Qu'est-ce qui est pire : inflation ou chômage ?

Chômage 5 contre 1 pour l’inflation (Fleur blanche🇧🇷

Qu'est-ce qui est pire : inflation ou chômage ?

graphiques par invaincu

Voir en plus🇧🇷
Le compromis bonheur entre chômage et inflation (JSTOR, Vol. 46, Octobre 2014)

Inconfort financier et sentiment de l’acheteur (SSRN, avril 2000)

à l’avance🇧🇷
Quand les récits s’effondrent (18 novembre 2022)

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Qui est responsable de l’inflation, 1-15 (28 juin 2022)

Fournir🇧🇷
L’inflation et le chômage vous dépriment, mais peut-être pas autant
Par Josh Zumbrun
WSJ, 18 novembre 2022
🇧🇷

1. Tout comme la flèche sur l’emblème FedEx – mais une fois que vous l’avez repérée, vous ne pouvez plus la voir.

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